Die Übernahme eines Unternehmens ist ein relativ normaler Prozess im ökonomischen Lebenszyklus. Denn es gibt vielfältige Gründe, warum Unternehmen ein Anderes ins Visier nehmen und eine M&A-Transaktion evaluieren. Sofern es sich bei einem oder beiden Beteiligten um börsennotierte Unternehmen handelt, hat dies große Auswirkungen auf die Aktien.
Da bei einer Übernahme ein anderes Unternehmen das Zielunternehmen entweder vollständig oder teilweise erwirbt, ändert sich die Eigentümerstruktur, was wiederum auch die Zukunftsaussichten des Unternehmens beeinflusst. Anleger müssen sich häufig entscheiden, wie sie mit ihren Positionen verfahren wollen, wenn eines der Depot-Unternehmen im Zusammenhang mit einer Übernahme erwähnt wird.
Das ist eine Übernahme
Eine Firmenübernahme ist der Prozess, bei dem ein Unternehmen ein anderes Unternehmen vollständig oder teilweise erwirbt. In der Regel beinhaltet eine Übernahme den Kauf von Aktien des übernommenen Unternehmens.
Die Auswirkungen auf diese hängen nun von verschiedenen Faktoren ab, wie z.B. dem angebotenen Kaufpreis und den langfristigen Auswirkungen. Oftmals führt eine Übernahme zu einer erhöhten Volatilität des Aktienkurses, da die Aktionäre jetzt versuchen, die möglichen Auswirkungen auf ihr Investment abzuschätzen.
Zugleich können sich hier ggf. Chancen für aktive Händler ergeben, wenn der Aktienkurs noch unterhalb des Übernahmepreises notiert. Doch Vorsicht – denn dafür gibt es meist gute Gründe, da der Markt beispielsweise Risiken einpreist.
Warum führen Unternehmen Übernahmen durch?
Unternehmen können aus verschiedenen Gründen Übernahmen durchführen. Eine Übernahme kann Teil einer Wachstumsstrategie sein. Zahlreiche Unternehmen kreieren neues Wachstum beispielsweise nicht organisch und setzen auf Akquisitionen, um das Geschäft schnell auszubauen und neue Kunden zu gewinnen. Darüber hinaus können Unternehmen durch Übernahmen auch ihren Marktanteil signifikant erhöhen und von Synergieeffekten profitieren, die sich aus der Zusammenlegung von Ressourcen ergeben.
Manchmal ist das Unternehmen aber auch in einer existenziell schwierigen Lage. Nun gibt es kaum eine Möglichkeit – die Übernahme wird als letzter Weg verstanden, sodass das andere Unternehmen oftmals deutlich weniger als die ehemalige Bewertung zahlt.
Wie wirken sich Übernahmen auf die Aktien aus?
Wenn ein Unternehmen ein anderes Unternehmen übernimmt, werden sich normalerweise die Aktienkurse beider Unternehmen verändern. Die Auswirkungen hängen nun von verschiedenen Faktoren ab.
Das übernommene Unternehmen
Meist steigt der Aktienkurs des übernommenen Unternehmens, da der Kaufpreis regelmäßig über dem aktuellen Marktwert des Unternehmens liegt. Wenn das übernehmende Unternehmen einen attraktiven Kaufpreis bietet, können die Aktionäre des übernommenen Unternehmens von dieser Übernahme profitieren. Meistens steigt der Aktienkurs schnell auf das Niveau des Übernahmepreises.
Anders sieht dies aus, wenn man als letzten Ausweg einen niedrigeren Kaufpreis vereinbarten musste. Dann fällt der Aktienkurs relativ schnell auf das Zielniveau. Letztendlich lässt sich feststellen, dass sich der Aktienkurs schnell dem Übernahmepreis annähert. Abhängig von den Risiken, dass die Übernahme scheitert, kann ein Abschlag gerechtfertigt sein.
Wenn ein Unternehmen übernommen wird, können die Aktionäre des übernommenen Unternehmens die Aktien entweder behalten oder verkaufen. Wenn der Kaufpreis attraktiv ist, kann es für die Aktionäre des übernommenen Unternehmens sinnvoll sein, die Aktien zu behalten, um von dem Aufschlag zu profitieren. Allerdings sollten die Aktionäre die langfristigen Auswirkungen auf ihr Investment berücksichtigen. Die Aktien werden dann mit der Übernahme von der Börse genommen.
Das übernehmende Unternehmen
In den meisten Fällen sinkt der Aktienkurs des übernehmenden Unternehmens nach einer Übernahme. Dies lässt sich einfach erklären – denn das Unternehmen muss häufig einen hohen Kaufpreis für die Übernahme zahlen. Folglich sinkt der frei verfügbare Gewinn pro Aktie, anhand dem sich die Bewertung ergibt. Allerdings hängt die Reaktion von der konkreten Übernahme und den langfristigen Auswirkungen ab. Sollte man signifikante Chancen rund um Marktmacht, Synergieeffekte & Co. erwarten, kann die Aktie sogar steigen.
Die Aktionäre des übernehmenden Unternehmens sind von einer Übernahme ebenfalls betroffen, da sich das Unternehmen verändert. Zugleich droht eine Verminderung des Eigenkapitals und eine Verwässerung der Anteile. Anleger sollten sich mit den langfristigen Auswirkungen der Übernahme auf ihr Investment beschäftigen.
Aktien bei einer Übernahme: Das können Anleger tun
Anleger können verschiedene Strategien verfolgen, um von Übernahmen zu profitieren oder potenzielle Risiken zu minimieren. Denn grundsätzlich gibt es jetzt einige Optionen:
Zunächst einmal können die Aktionäre die Anteilsscheine des übernommenen Unternehmens halten, um von einem möglichen Aufschlag des Kaufpreises zu profitieren. Wenn das übernehmende Unternehmen einen attraktiven Kaufpreis bietet, kann dies zu einem schnellen Gewinn für die Aktionäre führen. Allerdings sollten die Anleger die langfristigen Auswirkungen auf ihr Investment berücksichtigen, da auch Risiken zunehmen können.
Natürlich können Anleger auch die Aktien des übernehmenden Unternehmens kaufen, um von möglichen Synergieeffekten und langfristigen Vorteilen zu profitieren. Denn das kann mittelfristig einen Anstieg des Aktienkurses bedingen. Allerdings sollten die Anleger auch die Risiken einer Übernahme berücksichtigen und sicherstellen, dass die Kosten im gesunden Verhältnis zum erwarteten Ertrag stehen. Dennoch kann insbesondere der schnelle Abschlag am Markt durch den zu bezahlenden Kaufpreis auch mittelfristig eine Einstiegsgelegenheit darstellen.
Natürlich ist es auch jetzt bereits möglich, die Aktien des Unternehmens verkaufen, um mögliche Verluste zu minimieren oder schnelle Gewinne zu realisieren. Wenn das übernehmende Unternehmen einen niedrigen Kaufpreis bietet, kann der Verkauf der Aktien der einzige Ausweg sein. Ebenfalls kann es sinnvoll sein, bei einem schnellen Anstieg des Aktienkurses die Gewinne bereits zu realisieren. Wenn beispielsweise Risiken die Übernahme gefährden können und der Kaufpreis mehr als fair wirkt, scheint diese Strategie vorzugswürdig.
Fazit: Übernahme bei Aktien – was tun?
Insgesamt sollten Anleger bei Übernahmen sorgfältig abwägen, welche Vorgehensweise am besten mit der eigenen Strategie und der Risikobereitschaft korrespondiert. Es ist besonders wichtig, die langfristigen Auswirkungen einer Übernahme zu berücksichtigen und sicherzustellen, dass die M&A-Transaktion einen langfristigen Nutzen schafft.
